2025年全球工程机械行业告别普涨格局，当卡特彼勒以676亿美元营收刷新纪录，部分品牌却深陷利润泥潭。而在中国市场，从“深耕”到“转身”的战略抉择，正重新划定未来的竞争格局。
01外资品牌业绩持续分化
2025年外资巨头告别普遍上涨的格局，业绩表现呈现显著分化，部分企业情况如下：
卡特彼勒2025年销售额为676亿美元，同比增长4%，创下公司百年历史最高营收纪录。全年营业利润下降15%至112亿美元，经调整后的营业利润下降14%至116亿美元。卡特彼勒表示，其利润下滑主要受关税上调带来的成本增长影响，尽管利润承压，卡特彼勒全年经营现金流仍达117亿美元，截至年底在手订单高达510亿美元，同比增长71%。
沃尔沃建筑设备2025年全年净销售额为816.41亿瑞典克朗，较2024年下降7.55%；调整后营业利润为108.56亿瑞典克朗，较2024年下降14.77%，对应的调整后营业利润率为13.3%。
小松2025财年前三季度（2025年4月1日至12月31日）累计净销售额为29,154.84亿日元，较上年同期下降1.4%。营业利润为4,190.15亿日元，同比下降10.1%。
约翰迪尔2025财年全球营收为456.84亿美元，较上一财年的517.16亿美元下降12%；净利润为50.27亿美元，较2024财年的71.00亿美元下降29%。其中，机械销售额下降13%，至389.17亿美元。
特雷克斯2025财年营收54.21亿美元，同比增长5.73%；净利润2.21亿美元，同比下滑34.03%。
从2025年业绩榜单可以看出，外资工程机械企业已进入显著分化阶段：卡特彼勒凭借动力与能源部门的强劲增长和创纪录在手订单实现营收新高，但关税成本侵蚀利润；部分巨头则陷入营收与利润下降的困境，表明单一的设备销售模式抗风险能力正在减弱。
02为什么卡特彼勒能穿越周期？
在行业下行压力下，卡特彼勒逆势实现营收破纪录，核心源于其长期构建的“业务多元、渠道稳固、技术领先”三重抗周期壁垒，彻底跳出单纯依赖设备销售的传统模式。
首先，是其独特的业务结构构筑了多元避风港。卡特彼勒打破单一工程机械品类依赖，构建 “工程机械 + 能源与运输” 双主业协同格局。
例如，2025年第四季度卡特彼勒动力和能源部门实现销售额94亿美元，同比增长23%，占公司总营收比重超过49%，成为最大的销售部门。其中，因2025年人工智能基础设施建设的爆发，科技巨头们竞相扩建数据中心，卡特彼勒发电设备单季销量同比大增44%，成为核心增长引擎。
其次，是深耕百年的代理商网络铸就了深厚的服务护城河。在新机销售面临周期性波动的背景下，卡特彼勒遍布全球的代理商体系在后市场（如零件更换、维修保养、设备翻新）构筑了稳定的收入来源。
这种模式将一次性设备销售转化为持续性的价值服务，通过数字化平台连接全球超150万台互联设备，形成了“设备销售+后市场”的双重收入闭环，极大地平滑了单一业务带来的业绩波动。
最后，是聚焦高门槛领域的技术壁垒。当行业竞争者在中低端领域陷入价格战时，卡特彼勒选择了更具挑战性的赛道，将研发重心聚焦于大型矿山的无人驾驶解决方案、氢能动力以及混合动力技术等前沿领域。
2025年9月，巴西淡水河谷在沉寂22年的卡帕内玛铁矿重启项目中，部署了5辆载重194吨的卡特彼勒789D自动驾驶矿卡，该项目总投资52亿雷亚尔，其中14亿用于自动驾驶设备及电力基础设施。
在2025年德国bauma展上，卡特彼勒展示了多款与100%HVO（加氢植物油） 可再生燃料兼容的工业发动机，并首次推出一系列电传动系统，展现其在电气化生态系统方面的扩展。正是这几大策略的协同作用，构成了卡特彼勒难以复制的抗周期体系，使其在行业分化中不仅稳住了基本盘，更拉开了与追赶者的差距。
03外资品牌在中国市场的重新定位
纵观2025年业绩榜单，中国市场仍是影响外资品牌全球表现的关键变量。卡特彼勒能够逆势增长，与其在中国市场的长期深耕密不可分；而沃尔沃、现代等品牌的业绩承压，也在一定程度上与其在华战略调整相关。2025年是外资在华策略的分水岭，不再是简单的进或退，而是差异化的生存路径。
一种是深度本地化。卡特彼勒选择将自己变成“本土企业”，利用中国供应链优势反哺全球研发。2025年9月，卡特彼勒在BICES展会上发布首款百吨级超大型液压挖掘机Cat® 301，这款产品并非直接从美国引进，而是由中国本地研发团队主导开发，并在徐州工厂生产制造。
目前卡特彼勒在中国拥有约20家制造工厂、2个研发中心以及约700家供应商。通过深度本地化，卡特彼勒不仅稳住了在华市场份额，更将中国供应链效率反向输出全球。目前其全球超150万台设备实现互联，后市场服务通过数字化平台形成“设备销售+后市场”双重收入来源。
另一种是战略收缩。2025年6月，沃尔沃建筑设备将其在山东临工70%的股权出售给临工集团，交易金额80亿瑞典克朗。沃尔沃表示未来将专注于在华提供高端产品和服务，瞄准矿山、重型基建等细分市场。
剥离后沃尔沃预计对营业利润产生10亿瑞典克朗正面影响，消息公布后股价早盘上涨2.3%。而山东临工回归本土资本后，临工重机已正式向港交所提交上市申请，2025年上半年海外收入占比提升至44%。
同样在2025年，HD现代建设机械将常州生产线停产，生产任务转移至烟台工厂，实现资源整合，并行发展“现代”和“迪万伦”双品牌。
外资正从全面竞争转向错位竞争，或扎根深耕，或聚焦高附加值赛道，与国产品牌展开差异化博弈。两种路径没有绝对的对错，只有基于自身禀赋的战略选择。
业绩分化正成为外资工程机械行业的新常态。卡特彼勒的逆势增长证明，多元化业务和深厚的后市场体系依然是抵御周期的“压舱石”2025年的业绩榜单只是一个开始，接下来几年，谁能在分化中找到自己的节奏，谁才能留在牌桌上。（来源：工程机械品牌网）
